젠센의 알파

젠센의 알파 - 펀드의 수익률이 균형 상태에서의 수익률보다 얼마나 높은지를 나타내는 지표랍니다. 다시 말해, 펀드 수익률에서 적정한 기대수익률을 뺀 값을 의미하죠.

 

적정 기대수익률이란 펀드가 부담한 시장 위험에 견주어 볼 때 예상되는 수익률을 의미한답니다. 시장 위험이란 베타 값을 의미하는데 이는 벤치마크 지수의 움직임에 비해 펀드 수익률이 얼마나 움직였나를 관측한 것이죠.

 

 

예를 들어 종합주가지수가 10% 하락하는 동안 펀드 수익률이 10% 내렸으면 베타 값은 1이고, 5% 하락하는데 그쳤으면 0.5의 베타 값을 가진 펀드랍니다.

 

따라서 젠센의 알파가 클수록 성공적인 투자 성과를 나타낸답니다. 젠센의 알파는 펀드매니저의 능력 중 자산 배분을 제외한 종목 선정 및 매매 능력을 의미하는 성과지표이기 때문에 샤프지수처럼 총체적 성과 평가 지표는 아니랍니다.

 

위험 조정 성과가 수익률과 같은 백분율(%)로 표시되기 때문에 이해하기 쉽다는 것이죠. 또 샤프지수와 달리 수익률이 마이너스인 구간에서도 해석 방법이 동일하다는 것도 장점으로 꼽힌답니다.

 

특히, 특정 지수를 추종하면서 초과 수익을 추구하는 주식펀드의 위험 조정 성과를 측정할 때 유용한 지표가 바로 젠센의 알파이죠.

 

명확한 추구지수가 없거나 벤치마크 지수를 잘못 대입했을 경우 무의미한 값이 된다는 것이 젠센의 알파 지표의 치명적 단점이랍니다.

 

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